11月19日晚，由清华经管学院和美国史带保险投资集团共同打造的精品课程《中国金融实务课堂之七——清华史带投资实务课堂》第七讲开课，由清华经管学院校友、高成资本创始合伙人洪婧担任讲课嘉宾。

课堂现场 

“非常开心能够回到清华和大家交流，回到伟伦楼更是倍感亲切！我在学生时代曾经非常荣幸地陪利国伟先生在伟伦楼的奠基仪式上铲第一锹土。”洪婧学姐的开场白一下子拉近了距离，随后她深入浅出地和同学们分享了她的投资理念。

投资理念和方法论

高成资本的投资理念是长期结构性价值投资。

“长期”是相信复利的力量，长期地投资一家优秀的企业并帮助企业实现可持续的复利增长，做时间的朋友。要沉下心来研究哪些业务可持续为社会创造价值，值得投资人长期持有，而哪些业务只是短期爆发。“结构性”指不仅要看到需求端的爆发，还要看到供给端的壁垒；更要抓住结构性的、巨大的、不可逆的、本质性的市场变化。“价值投资”指不仅要发现价值，还要创造价值，要能够为企业提供持续的增值服务。

洪婧为同学们作分享 

高成资本的投资方法论可以总结为五个“M”：

第一，   Market。即市场要够大，要有价值创造, 实现长期复利的机会；

第二，   Moat。即护城河，好的生意是时间的朋友，做的时间越久，业务壁垒越高；

第三，   Management。即管理层要非常优秀，要对行业有深刻的理解和洞察，有强执行力和能自我优化的管理体制，以及极高的道德水准；

第四，   Metrics。即公司的业务竞争力能够体现在优秀的财务和运营指标上，且估值合理。

第五，   Moment。要有不同于市场的投资判断，且能够在行业关键形成期起到资源配置和定义行业格局的关键作用，这样才能创造最大的价值。 

在投资过程中，要不断问自己如下问题：我们和市场有什么不一样的“非共识”？我们能够给创业者带来什么样的资源？我们怎样才能帮助被投企业创造更多价值？

课堂现场

为什么选择技术创新和企业服务领域？

创新是推动世界发展的根本动力。中国的人口结构已经进入拐点，需要从原来的生产要素投入驱动增长转变为提高全要素生产率，而这需要技术创新和组织创新。

技术创新是有周期的，大的技术周期通常在10-15年左右，大的价值创造通常是跟着技术周期走的。我们现在就站在万物互联和人工智能新浪潮的早期，有巨大的价值创造空间。

中国的ToC领域已经出现很多世界级公司，全球50亿美金的ToC互联网公司中已经有一半来自中国。但在ToB领域和发达国家还有很大差距，全球50亿美金以上的企业服务公司中只有10%来自中国，因而需要有更多技术去赋能各行各业的公司。 

投资机构在这个过程中可以起到资源配置作用，通过配置资金、配置洞察、配置人才等方式帮助创业者创造更多更持久的价值。

“高屋建瓴，诚者自成”、“行道求真，志与道合”、“日拱一卒，功不唐捐”，在讲座最后，洪婧学姐送给同学们三句话，勉励大家多花时间思考事物的本质，并祝愿同学们都有一个美好的未来。同学们用热烈的掌声表达了对学姐的感谢！

同学们积极提问

Q&A

同学：现存优秀业务模式的壁垒是否会在未来被突破？

洪婧：壁垒肯定会随着时间而改变。比如随着数字经济的发展，交易成本下降，一些消费品牌原来的规模经济壁垒也随之消失，所以我们要时刻关注市场变化有利于哪种业务模式。 

同学：为什么国内ERP公司的发展远远落后于国外？

洪婧：ERP本质上是制造型企业管理流程固化后的管理工具，但是中国在过去的几十年里组织和企业都处于高速发展期，因而不容易固化最佳做法。但等增速下来以后，ERP公司会迎来快速发展。 

同学：在线教育、团购这些新的业态都是在5年内火起来的，如何才能应对市场的迅速变动？

洪婧：要思考这些数字化技术创新是颠覆了业务本身的交付内容和方式？还是没有改变交付内容，但改变业务的运营方式？ 或是只提升了基础设施的运营效率？很多情况下新的技术并不会改变业务本质，但可以为其赋能。

同学：没有技术背景的学生如何评估技术型企业的价值？

洪婧：很多优秀投资人都不是技术出身的，但他们有足够好奇心去主动学习，这个“学习”并不一定需要从头开始学编程或是某项高尖技术，而是不断去发掘和理解市场需求和产品逻辑，对于底层逻辑形成自己的判断，很多事情都可以用第一性原理去思考和判断。

主讲人介绍

洪婧，现任高成资本创始合伙人 。高成资本专注于技术创新和企业服务领域的成长期股权投资机会，是一家拥有人民币与美元双币种的私募股权基金。

创立高成资本之前，洪婧女士曾任高瓴资本集团合伙人、私募股权投资业务主管与投委会成员；在此之前，曾任美国泛大西洋资本集团（General Atlantic LLC）董事总经理、全球新兴市场消费与零售行业负责人及北京办公室负责人；此外，洪女士曾分别就职于美国华平投资集团（Warburg Pincus LLC）及麦肯锡管理咨询公司（McKinsey & Company）。

洪婧女士所领导和参与的私募股权投资项目包括阿里巴巴、美团、滴滴、中通快递、有赞、依图科技、万得资讯、孩子王、呷哺呷哺、德邦物流、智联招聘、百融云创、慧算账、思迈特软件等

洪女士获有哈佛商学院工商管理硕士（MBA）学位，清华大学经济管理学院管理工程硕士学位及国际金融学士学位。