编者按: 《中国金融实务课堂1—中国机构化买方投资行业》系列课程第二讲由工银国际融通资本总裁贲金锋担当主讲，贲金锋从产业投资的基本概念、主要特点以及职业道德和伦理几个方面介绍了产业投资的理论与实务，并且提出“从事投资行业最重要的是回归本原，真正地了解市场和行业。”的观点，让大家受益匪浅！我们从课堂中撷取以下精华内容以飨读者。

“从事投资行业最重要的是回归本原，真正地了解市场和行业。正如巴菲特所说，“我只做我完全明白的事，不懂不做”。投资的核心就是要真正去理解行业、理解市场，看清增长的必然性和偶然性。” 

产业投资的基本概念

“产业投资”的概念目前尚未有统一的定义，但是资金在产业中的循环过程可以基本体现出产业投资的途径。任何资金都有来源、有去处，金融行业的从业者在资金的流动过程中所扮演的角色是资产配置者，从金融业的角度来看则主要是“中介”的角色——将一方富余的资金募集过来，然后投资到需要资金的项目当中去，以此构成最基本的循环。

投资方可以是家庭，可以是政府，也可以是机构等，比如企业通过自身的积累具备现金后参与投资。保险资金、社保、慈善、股权等是通常意义上的资金方。

贲金锋老师在授课

需求方也就是需要钱的一方。比如，政府在基础设施建设、公共服务体系建设等方面需要大量的投资，通过发放债券等方式筹措资金；国有企业也是政府的一个特殊部门，在整个的资金需求方中扮演着非常重大的角色。此外，民营企业、个人消费贷、大宗商品等都是资金的需求方。

在资金从投资方到需求方的流动过程中，产业投资对于国有企业或者民营企业的管理者而言就是将资金投入到一个产业之中。

从目前整个社会的形态和经济市场的形态来看，资金的需求方和供给方中间有着非常重要而庞大的群体，就是所谓的金融产业。其中，金融产业主要包括直接投资和间接融资两个部分。

直接投资，就是直接通过市场来进行资金的匹配，包括股票市场、债券市场等等。间接融资，就是先将钱存款到银行，再通过银行的信贷进行发放，此外，私募股权基金也是一种途径。

产业投资的特点

对于投资，有很多种分类方式，如所有权、投资主体、资金募集渠道等。按照投资的主体来分，可以分为产业投资和金融投资两类，二者的特点有所不同。产业投资的核心特点在于“挣长钱”，或者说是“挣慢钱”，而金融投资总体而言是“挣短钱”、“挣快钱”。

产业投资和金融投资的差别很大。从中国的经济发展情况来看，整个市场全部都弥漫着金融投资的思想，但是这样的发展是有问题的，因为许多基础性的东西是没有办法完全依靠金融投资来完成的。比如，一支新药的研发至少需要八到十年的时间才能完成。在这种情况下，产业投资在整个的经济发展过程中扮演着非常重要的一个角色。

清华经管学院2018级金融硕士