《中国金融实务课堂2-中国金融机构与金融前沿》系列课程第六讲由富春控股集团副总裁兼首席投资官汪韧主讲。汪韧曾任职于华尔街的所罗门美邦，后回到亚洲，先后担任瑞银亚洲区金融机构部负责人、美国富瑞金融集团董事总经理、亚洲区总裁、中国民生金融首席财务官投资银行总裁。他结合自己丰富的投行工作经历及实战经验，深入浅出地分析了投资银行与证券公司的未来发展趋势，与同学们共同分享真知灼见。

我们一直鼓励中国资本市场能够在更大程度上‘脱媒’，把间接融资的金融融资手段变成直接融资的融资手段，以提高整个资本市场的配置效率。因此，投资银行在这方面是比较重要的机构。

从起源来看，一般将以机构业务为主的金融机构称为投资银行，而证券公司则是以个人业务为主。严格意义上来讲，中国的第一个投资银行公司是中金，其他的券商都应该属于证券公司的范畴，只是现在开始向投资银行转型。

      商业银行与投资银行的区别

金融机构具有间接融资和直接融资两个功能。其中，商业银行将储户与企业联系在一起，发挥间接融资的功能；投资银行则更多地发挥就直接融资的功能，由投资者个人通过投资银行的交易系统进行直接决策。

欧洲和日本的金融机构一直是以间接融资为主，银行的资产量远远大于投行。中国也是如此，四大行在中国的金融体系里占有40%-50%的总资产，而间接融资在国内也是比较重要的一种融资手段，但在资本市场的比例偏小。

汪韧老师在授课

商业银行与投资银行的利润来源存在差别。

商业银行服务的对象包括储户和企业两部分，通过储户存款与企业贷款的利差来获得利润。从全球范围内的银行业来看，中国的利差是相对较高的，但印尼、越南等整体金融环境不太稳定的国家的利差会更高。

投资银行的利润来源则比较多样，包括销售交易服务、企业融资服务、自营业务等，所面对的服务对象包括储户、企业和投资人。此外，机构在投资领域更加重要，尤其在比较发达的市场中，机构的交易量是远远大于散户交易量，但国内还是个人投资者为主。

投资银行的类型与业务

按照传统分类法来看，投资银行主要有三类：

一是Bulge Bracket，可以理解为“主心骨银行”。这类投资银行涉及债券、股票、承销、财务顾问等多元的业务领域，如高盛、摩根士丹利、美银美林、花旗等。

二是Boutique，即专业性银行。对于“主心骨银行”而言，由于业务范围广，就会产生不可避免的利益冲突，因此，许多投资银行以此为切入点，针对特定的业务为客户提供服务。举例来说，Lazard不开展融资等其他业务，只从事并购服务；KBW只针对商业银行开展业务；Piper Jaffrey主要从事医疗保健和大健康业务；Allen&Co则专门从事媒体的投行业务。

三是区域性银行。有的投资银行只在特定的区域内开展业务，如BNP和汇丰的主要业务都是在欧洲开展，亚洲业务较少，但是汇丰现在也开始走上了全球化之路，将投行业务推展到亚洲地区；野村的主要业务集中在日本；麦格理是澳大利亚的第一大投行，但是在澳大利亚之外很少见到。

课堂精彩瞬间

投资银行主要发挥中介的作用，将有投资需求的一方和有融资需求的一方撮合在一起，具体开展的服务包括安排、承销、证券发行，企业的兼并、收购、重组，经纪、做市和交易，以及资产管理等。具体的客户主要分为机构客户、个人客户、国际组织、政府机构等等。

从业基本素质要求

进入投资银行工作的早期，一定要关注细节。在争取客户的时候，只要一个数字错了，客户就会怀疑整份材料里面的数据都是错的。投资银行属于高度竞争的一类行业，一个细节也不能放过。此外，财务知识、抗压能力和身体素质也很重要。

在投资银行的第二阶段是做人，勤奋是必备素质。和客户打交道，一定对各方面都有所涉猎，不论是销售技巧还是交朋友的技巧，都需要有比较广的知识面，只有让自己成为比较有趣的一个人，才能够取得客户关系的进展，在调动资源、人际网络建设等方面占据优势

课堂现场

从第一阶段到第二阶段的转型是十分困难的，因为这两种状态之间存在很多矛盾，但是只有同时具备这两种不同素质的人才能够在投资银行具有更多的发展空间。投资银行非常挑人，因为从业者不仅需要处理眼前的工作，还需要从长远的角度来看，能不能给投行带来项目才是更重要的。

课堂感言

清华经管学院2018级金融硕士

李琳

在众多金融细分行业中，投资银行是我最熟悉的领域。通过若干段投行/券商的实习之后，我对于投资银行这个行业也有自己的一点理解。于我而言，一方面，投资银行能够让我通过金融中介平台帮助有实力、有前景的企业完成资本运作，从而对实体经济作出一定的贡献；另一方面，我也能够在投行这个平台上结识到能力优秀、意志坚定的小伙伴。

清华经管学院2018级MBA

卞明

汪学长给我们上了一堂投资银行的知识普及课，让我最有收获的是汪学长解释了之所以国外叫投行、国内叫证券公司的原因——中国的股市投资者以个人为主，所以是叫证券公司，而海外（如香港）以机构为主，所以是投资银行。同时对国际大投行有了进一步的认识，如主心骨银行、专业性银行、区域性投行等。

清华经管学院2018级金融硕士

骆建宇

汪学长这次投行课程的讲授和分享，有十足的干货以及清晰的讲述。把投行的业务以及券商的工作都讲解的很仔细，不只是行业的状态还有职涯的生活分享，给了我未来职业生涯的选择上有了很好的参考依据。汪学长的分享特别吸引我，热情精彩的教授，对于投行的了解深刻许多，这次的课堂还邀请一样同为清华的学姐给予分享，有着外资投行以及对中资投行的理解，并且以全局的视野为大家解答，实在很难得。

汪韧，富春控股集团副总裁兼首席投资官

本科毕业于清华大学，MBA毕业于麻省理工学院，曾任职于华尔街的所罗门美邦，后回到亚洲，先后担任瑞银亚洲区金融机构部负责人、美国富瑞金融集团董事总经理、亚洲区总裁、中国民生金融首席财务官投资银行总裁。2018年起担任富春控股集团副总裁兼首席投资官。参与了多个IPO、并购、债券、并行以及股权配售项目。

文 | 万宁宁

审核 | 王莹

编辑 | 王莹

图 | 黄山图片社